Une stratégie de build-up correspond à une stratégie de croissance par acquisitions de plusieurs sociétés du même secteur, avec l’objectif de créer des synergies.
Généralement, lorsqu’un fond entre au capital d’une société IT, il acquiert 20 à 30% du capital. Il y reste 4 à 5 ans avant de céder ses parts.
Son objectif, avant même son entrée au capital, est de dégager une plus-value à la sortie, à la revente.
Il impose donc souvent aux dirigeants une stratégie de croissance externe qui va augmenter la valeur totale du groupe ainsi constitué au fur-et-à-mesure des rachats.
Pourquoi la valeur du groupe augmente vite ?
Plus la taille d’une société est grande, plus le multiple qu’on lui applique pour calculer sa valorisation est grand.
Prenons l’exemple du rachat de trois sociétés de 5M€ chacune, rachetée à un multiple, par exemple, de 5 fois le REX.
Si le groupe de ces 3 sociétés était revendu immédiatement, le multiple appliqué au groupe pour calculer sa valorisation ne serait pas cinq mais beaucoup plus que 5.
On voit donc pourquoi les fonds, via une stratégie de build up, augmentent rapidement la valorisation des groupes qu’ils constituent.
